英国伦敦证券交易所 AIM 市场介绍
伦敦证券交易所高增长市场（AIM ）是伦敦证券交易所为世界各地的小型、成长型公司上市提供的市场。自 1995 年 AIM 设立以来，共有 2, 900 多家公司在AIM 上市，在该市场通过上市发行或后续融资而筹集的资金已逾 440 亿英镑。它是目前全球市值最高的高增长型证券市场，2007 年有高达 284 个新上市项目，领先于其它同类市场。截止现在，已有超过 70 家来自中国的企业在伦敦高增长市场成功上市交易。
一、 为什么选择 AIM 上市
1. 通过伦敦证券交易所能够接触到更多元的投资者，为公司的进
一步发展募集资金；
2. 以成熟资本市场的视角对公司进行价值评估；
3. 提升公司的公共形象；
4. 简便高效的上市程序；
5. 较少的监管要求，适合创业型公司；
6. 享受税收优惠政策。
二、 准入资格
AIM 的准入要求比主板市场要宽松，并且AIM 上市公司不受英国上市监管局的《上市规则》的约束，但他们必须符合《伦敦高增长市场上市公司规则》（AIM 规则）的要求，该规则是为小型公司量身订制的。 AIM 有一个与众不同的、或者可以说是独一无二的监管模式，该监管模式着重对保荐人的监管而非对上市公司。
AIM 对公司主体资格没有特别的没有特别的要求。无论是已经开始营运的公司还是尚处于起步阶段的公司，都可以在 AIM 上市。然而，在 AIM 上市之前，公司必须符合以下要求：
1. 该公司必须是一家公共公司（或具有同等资质）；
2. 股东可以不受任何限制地以电子交易的方式转让股份；
3. 必须任命一名指定保荐人和一名经纪人（只要公司在 AIM 上市交易，就必须始终有指定保荐人和经纪人；
4. 公司公开财务报表必须符合国际会计准则（IAS），或者，对于注册于某些特定国家的公司，必须符合公认会计准则（GAAP）。
三、 选择顾问
选择高质量的公司顾问是在准备公司上市的过程中必须首先
考虑的最重要的事情之一，也是最难的事情之一。在整个公司上市
的过程中，对于每一阶段会发生什么事情，你会不可避免地在很大
程度上依赖于顾问的指导。
1. 指定保荐人
指定保荐人对于公司在 AIM 上市来说，是一个必不可少的角色。公司必须任命一个指定保荐人（伦敦证券交易所认可的机构）在其申请 AIM 上市的过程中给予其指导，并在其上市之后始终以指定保荐人的身份持续指导公司有关 AIM 规则。如果一家 AIM 上市公司因任何原因失去指定保荐人，伦敦证券交易所会中止该公司股票的交易。指定保荐人负责向伦敦证券交易所确认并保证申请人符合AIM 规则的要求。指定保荐人通常负责审核上市报告书（或招股说明书）内容并负责公司上市的具体日程安排。指定保荐人必须遵守伦敦证券交易所制定的一系列具体规则。
聘请保荐人的费用大约为 150 万人民币。
2. 经纪人
一个 AIM 上市公司也必须始终有一个经纪人。经纪人是公司与市场及潜在投资者之间进行沟通的主要渠道。经纪人和指定保荐人可以是同一家公司而且必须是伦敦证券交易所的员。
除了就市场情况和投资者对公司股票可能的需求水平提供建议之外，经纪人还积极地向潜在投资者推销股票，并能就最好的发行方式、规模、时机和价格方面提供建议。在上市之后，经纪人会继续履行其职责，以维护公司股票上市后的流动性和声誉。
费用按照股票承销额的 1%至 3%收取。需要提请注意的是，为了方便企业上市以及股票交易，很多情况下一个券商会同时承担保荐人和经纪人两个角色。
3. 公司律师
公司律师的职责包括：法律尽职调查（收集公司的事实信息以确定是否有任何法律问题需要在上市之前解决）、就这些问题提供法律服务并制作附件一中列出的法律文件。公司律师协助董事们进行验证工作，这一重要工作旨在确认上市报告书中所作陈述准确且没有误导投资者。公司律师还会帮助公司董事们了解其作为 AIM 上市公司董事所要承担的责任与义务的性质。
提供中国法律服务的律师费用大约为 70 万人民币，提供英国法律服务的律师费用约为 120 万人民币。
4. 指定保荐人的律师
指定保荐人的律师的首要职责是就上市程序、发行及发行协议起草向指定保荐人/经纪人提供法律服务。
聘请保荐人律师的费用大约为 50 万人民币。
5. 申报会计师
公司上市中申报会计师的职责与公司已有的审计师的职责有所不同但可以（并经常是）由原会计师事务所的另一部门担任，不过指定保荐人也许更希望任命另一家会计师事务所担任申报会计师，以确保这一职能更高的独立性。申报会计师的主要职责是审核公司业务、财务报表和内控系统，并对公司的流动资金报表作出评价。
申报会计师会准备两份独立的报告。首先是一份记叙公司财务和营业历史的详细财务报告，该报告尽管不对外公开，却能为管理层和指定保荐人提供起草上市报告书所需的信息，同时也是申报会计师制作第二份财务报告即简略财务报告的基础。简略财务报告作为上市报告书的一部分对外公开。申报会计师还要为指定保荐人准备一份报告，预计公司上市后（通常是上市后 12-18 个月）的流动资金预算状况。他们也会提供税务方面的服务。
聘请申报会计师的费用大约为 100 万人民币。
6. 其他专业顾问
根据公司上市的方式和其他具体情况，公司也可能决定在某些特定领域聘请一些其他专业顾问。最有可能的是聘请财务及公关顾问，其目的是在上市过程中，最大程度扩大公司、产品和服务在公众和专业投资机构中的知名度。许多拟上市公司往往低估了公共形象和媒体关系的重要性。财务公关顾问还将有助于确保公司公开声明和新闻发布的内容符合相关信息披露规则的要求。公司还会发现，通过引起媒体和公众的关注，财务公关顾问在公司上市之后继续被关注以及维持股票的流动性方面，起到重要的作用。申请上市的公司可以考虑对需要经常在公众场合曝光的重要董事进行公关培训。
聘请财务顾问的费用大约为 100 万人民币。
你可能需要的其他专业顾问包括：注册代理机构负责管理公司股票的登记；印刷公司负责准确快速地印制上市报告书；特许测量师/评估师负责评估房产价值；精算师负责评估公司养老金计划的价值；托收银行负责处理股票认购申请（仅适用于公开发行）；商标或专利代理机构（如果觉得知识产权报告很重要的话）；以及保险经纪人核对所有风险是否已适当投保。
总的来说，完成AIM 上市工作约需要 600 万人民币的费用。
四、 时间表
1. 上市前 12-24 周
(1) 聘请指定保荐人并签署聘用书
(2) 确定上市时间表
(3) 开始起草财务报告
(4) 开始法律尽职调查
2. 上市前 6-12 周
(1) 完成法律尽职调查
(2) 检查并解决任何出现的问题
(3) 开始起草上市报告书
(4) 制作其他文件的初稿
3. 上市前 6 周
(1) 交流上市报告书草案
(2) 开始上市报告书法律验证
4. 上市前 4 周
(1) 交流营运资本报表
(2) 详细财务报告定稿
(3) 修改上市报告书草案
(4) 交流发行协议书草案
(5) 所有其他文件定稿
5. 上市前两周
(1) 董事会讨论招股意向
(2) 公布招股意向书
(3) 营销：公共关系会议及路演
6. 上市前 10 天
向伦敦证券交易所提交上市前 10 天申请表
7. 上市前一周
(1) 完成并批准所有文件
(2) 股东会议（如需要）
(3) 定价及最终董事会议
(4) 定稿并公布上市报告书
(5) 收到机构投资者要约的最终确认
(6) 签署发行协议
8. 上市周
(1) 向伦敦证券交易所提交文件
(2) 签发发行书
9. 上市日
开始在 AIM 交易
10.上市日后 1 天
向公司支付募集资金（费用和成本扣除后）
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